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　　2024-11-24，兴业证券发布一篇公用管事行业的研讨讲授，讲授指出，10月全社会用电量+4.3%，广东出台2025年电力阛阓往还文献。

　　讲授具体内容如下：

　　投资重点 20241118-20241122，本期A股电力指数-0.68%，纵脱11月22日PE（TTM）估值17.2x；A股燃气板块指数+0.35%，纵脱11月22日PE（TTM）估值14.3x。A股电力指数-0.68%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度区分为-1.19%、+0.09%、-1.33%。A股燃气板块指数+0.35%。 本期火电组合：皖能电力（000543）+申能股份（600642）+浙能电力（600023）+华电海外（600027）+国电电力（600795）+华能海外（600011）+内蒙华电（600863） 本期清洁电力组合：中国广核（003816）+中国核电（601985）+国投电力（600886）+川投能源（600674）+长江电力（600900）+华能水电（600025） 本期燃气组合：新奥股份（600803）+九丰能源（605090） 电力行业新闻：1）1-10月，全社会用电量累计81836亿千瓦时，同比增长7.6%；其中第一产业同比增长6.7%，第二产业同比增长5.6%，第三产业同比增长11.0%，城乡住户生计同比增长12.3%。10月份全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%；其中第一产业同比增长5.1%，第二产业同比增长2.7%，第三产业同比增长8.4%，城乡住户生计同比增长8.1%。2）1-10月国内新增风电、光伏装机量区分45.80GW、181.30GW。纵脱10月底，世界累计发电装机容量约31.9亿千瓦，同比增长14.5%。其中，太阳能发电装机容量约7.9亿千瓦，同比增长48.0%；风电装机容量约4.9亿千瓦，同比增长20.3%。1-10月份，世界发电迷惑累计平均期骗2880小时，比上年同时减少128小时；世界主要发电企业电源工程完成投资7181亿元，同比增长8.3%；电网工程完成投资4502亿元，同比增长20.7%。3）广东省能源局、国度能源局南边监管局发布《对于2025年电力阛阓往还干系事项的示知》，安排岭澳、阳江核电年度阛阓化电量约273亿千瓦时。对核电应用政府授权单向差价合约机制，即按照年月中长久阛阓往还均价与政府授权合约价钱之差（为负置零）对授权合约电量进行单向差价结算回收，其中授权合约电量为核电当月实质阛阓电量的90%，合约价钱为核电审定上网电价；年月中长久阛阓往还均价按核电年度、多月、月度成交电量比例，区分应用阛阓年度、多月、月度中长久往还均价加权贪图取得。曩昔月中长久阛阓往还均价低于阛阓参考价时，核电机组按照审定上网电价、年月中长久阛阓往还均价中的较大值与阛阓参考价之差乘以悉数k（暂取0.85）扩充变动资本赔偿机制。 电力行业高频数据追踪：煤价：纵脱2024年11月22日，秦皇岛港能源煤阛阓价（Q5500）为835元/吨，比较11月15日环比-1.76%，广东港印尼（Q4200）、澳洲烟煤（Q5500）到港价钱区分为652元/吨、918元/吨，比较11月15日环比-0.31%、-0.97%。库存：纵脱2024年11月22日，秦皇岛港能源煤库存698万吨，比较11月15日环比+0.4%，同比+10.1%。水库流量：11月22日，三峡水库当日入库流量0.73万立方米/秒，同比握平；三峡水库当日出库流量0.69万立方米/秒，同比-9.41%。自2024年1月1日以来，三峡水库日均入库流量1.22万立方米/秒，同比+6.72%；三峡水库日均出库流量1.21万立方米/秒，同比+6.77%。光伏产业链价钱：纵脱2024年11月22日，国内单晶光伏组件（perc，310W）阛阓价钱为0.66元/瓦，比较11月15日环比握平。纵脱11月20日，国产多晶硅料价钱阛阓均价为4.48好意思元/千克，相较11月13日-0.44%。 储能资本：纵脱11月22日，国产磷酸铁锂价钱为3.42万元/吨，同比-38.38%，相较11月15日环比-0.15%。 燃气行业数据追踪：纵脱11月21日，上海石油自然气LNG出厂价钱世界指数4536元/吨，较11月14日上涨0.62%。国产气方面，纵脱11月22日，液厂平均出厂价4434元/吨，较11月15日上涨3.34%。进语气方面，LNG汲取站平均出厂价5034元/吨，较11月15日上涨0.65%。 投资提倡： 电力行业：1）火电：关切四季度各省年度长协电价缔结情况，追随电改带来roe的厚实性擢升，火电池块长久成就价值有望进一步体现，保举事迹趋稳的所在火电企业浙能电力、皖能电力、申能股份、江苏国信（002608），保举具备浑厚财富体量的火电央企平台国电电力、华能海外、华电海外，保举高盈利水平且具备高分成属性的内蒙华电；2）水电：保举国投电力、川投能源、长江电力、华能水电；3）核电：保举中国核电、中国广核。 燃气行业：咱们保举新奥股份、九丰能源。 风险教导：风电光伏装机资本上行风险，电价波动风险，电源期骗小时下落风险，煤价波动风险，自然气需求不足预期，原油价钱波动，来水情况不足预期、新能源补贴支付经过不足预期。

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